En el vertiginoso mundo de la tecnología y la informática, en auge con la aparición de la Inteligencia Artificial (IA), pocas empresas pueden igualar la influencia y el alcance de Arm Holdings. Esta firma británica, cuyas raíces se remontan a los años 90, ha crecido hasta convertirse en un pilar fundamental en la industria de los semiconductores y la tecnología. En este artículo, exploraremos el origen de Arm, sus múltiples sectores de operación y su reciente salto al Nasdaq en la mayor Oferta Pública de Venta (OPV) de 2023.
El Origen de Arm: Impulsando la Revolución de los Chips
Arm Holdings, originalmente conocida como "Advanced RISC Machines", surgió en 1990 como una empresa conjunta entre Acorn Computers, Apple y VLSI Technology. La compañía se especializó en el diseño de microprocesadores RISC (Reduced Instruction Set Computer), una arquitectura que prioriza la eficiencia energética y el rendimiento. Este enfoque innovador permitió a Arm destacarse en un mercado altamente competitivo.
Imagen I: Modelo de negocio – ARM
Desde sus inicios y como podemos ver en la imagen de su modelo de negocio de la parte superior, Arm se ha centrado en la licencia de su propiedad intelectual de diseño de chips a terceros fabricantes, en lugar de producir sus propios dispositivos. Esta estrategia ha llevado a la creación de una amplia gama de microprocesadores que se utilizan en una variedad de dispositivos, desde teléfonos móviles y tabletas hasta dispositivos IoT (Internet of Things, Internet de las cosas) y servidores.
¿Cuál es la ventaja y consecuencia de todo esto? Economía de escala y márgenes más alto. A modo de ejemplo, el margen bruto (gross margin) en los últimos 3 años de la compañía supera el 90% y el de Nvidia está cerca del 50%, en relación a las ventas.
Debajo podemos ver la diferencia del margen bruto entre ambas compañías, según los últimos resultados anuales de las mismas:
ARM Holdings:
Nvidia:
Los Diversos Sectores de Arm
Arm reúne a más de mil empresas de silicio, sistemas y software responsables de enviar más de 250 mil millones de chips hasta la fecha en diversas aplicaciones y mercados, desde sensores hasta teléfonos inteligentes y supercomputadoras.
Opera en una serie de sectores tecnológicos clave, lo que la convierte en una empresa versátil y líder en su campo:
- Teléfonos Móviles 📲 Arm ha sido un pionero en el diseño de chips para dispositivos móviles, y sus diseños son utilizados por una gran parte de la industria de la telefonía móvil (por ejemplo, Apple)
- Infraestructura de Red 💻 Los microprocesadores de Arm se utilizan en la infraestructura de red para habilitar la conectividad 5G y el Internet de las cosas (Alphabet)
- Automoción🚗La industria automotriz también se beneficia de la tecnología de Arm, ya que sus diseños se utilizan en sistemas avanzados de asistencia al conductor y en la gestión de vehículos eléctricos. La arquitectura ARM es altamente eficiente para tareas de aprendizaje automático, lo que contribuye a la expansión de la Inteligencia Artificial en diversas aplicaciones (Tesla)
- Centros de Datos 💽 Arm se ha adentrado en el mercado de centros de datos, ofreciendo soluciones de alto rendimiento y eficiencia energética para servidores (Amazon)
- Dispositivos IoT 🖥️ diseños de bajo consumo energético frente a la competencia (Intel)
- Semiconductores Personalizados 🔋 Arm permite a sus clientes personalizar sus diseños de chips para satisfacer necesidades específicas, lo que les brinda flexibilidad en sus aplicaciones (Qualcomm, Nvidia)
Historial de ARM: Softbank e intento fallido de Nvidia
En primer lugar, cabe recordar que Arm cotizaba en Londres y Nueva York antes de que SoftBank la adquiriera por 32.000 MM $ en 2016 y la excluyese de negociación. Más tarde en 2020, SoftBank, la empresa matriz de Arm, intentó vender la compañía a Nvidia por una asombrosa suma de 40.000 MM $ lo cual le hubiera reportado una jugosa ganancia. Sin embargo, esta medida provocó una gran controversia, ya que los clientes de Arm temían que la empresa, que proporciona tecnología esencial para la industria de los teléfonos móviles inteligentes, cayera en manos de un solo comprador.
Finalmente, en un giro sorprendente, Arm ha optado por salir a bolsa en el Nasdaq este 2023, en la mayor OPV del año. A pesar de ello, SoftBank sigue siendo el propietario mayoritario, reteniendo el 90% de las acciones de Arm, mientras que el 10% restante aproximadamente se ofreció en el mercado público a un precio de salida de 51 $ por acción, finalmente al precio más alto propuesto y ofrecido del rango inicial.
A cierre de la pasada semana cerró en 60,75 $, con una increíble subida de casi el 20% en apenas dos días de cotización y desde el precio de la OPV de 51 $, con una capitalización superior a 60.000 MM $ a precios de mercado, por el momento por debajo de la media del sector y del resto de comparables como veremos en la comparativa más adelante.
A pesar de las fluctuaciones en el mercado de chips, la industria de los semiconductores ha experimentado un repunte muy fuerte este año, aumentando el índice de semiconductores de Filadelfia en un 42% este 2023. Sin embargo, enfrenta desafíos debido a una disminución en los ingresos por un exceso de inventario. Aún así vemos debajo la perfecta tendencia alcista que sigue este sector medido por el ETF comentado desde los mínimos del pasado 2022.
Imagen II: ETF de semiconductores en plataforma Activo Plus, escala diaria
Durante el año fiscal que terminó el 31 de marzo, los ingresos de Arm cayeron aproximadamente un 1%, llegando a los 2.680 MM $. Esta caída está protagonizada por las licencias, las cuales han sido perjudicadas por el retraso en los acuerdos con otras compañías. Mientras que el “Royalty Revenue” o cánones por derechos de autor, la parte más orgánica, ha aumentado como vemos debajo:
Imagen III: Ingresos por segmento 2021-2023 Arm
Esta y otras compañías del sector se pueden consultar y operar en nuestra plataforma Activo Plus como podemos ver a modo de ejemplo en la lista de precios creada de manera personalizada en la parte inferior ordenadas de mayor a menor rentabilidad obtenida en 2023, donde podemos consultar además capitalización, PER u otros datos de relevancia.
Imagen IV: Sector de los semiconductores en plataforma Activo Plus.
En resumen, Arm Holdings ha recorrido un largo camino donde su versatilidad y liderazgo en múltiples sectores tecnológicos la han convertido en un actor clave en la industria de los semiconductores. Con su reciente OPV en el Nasdaq, Arm busca mantener su posición dominante y continuar impulsando la innovación en el mundo de la tecnología.
Más aún y siendo Nvidia el principal cliente de la compañía, debido al auge de la misma a raíz de las expectativas lanzadas al mercado durante los últimos trimestres gracias a la IA, puede ser un nuevo aliciente y provocar un adicional tirón para el sector en general y la compañía en particular para lo que queda de año.
