"En el análisis fundamental, uno de los conceptos más relevantes es el CAPEX (Capital Expenditures) o gasto en capital. Para los inversores, especialmente aquellos que siguen de cerca a las grandes tecnológicas de Wall Street, el CAPEX puede marcar la diferencia entre una empresa que genera valor sostenible y otra que compromete su rentabilidad futura"
El CAPEX representa las inversiones que realiza una empresa en activos a largo plazo necesarios para mantener o expandir su negocio. Esto incluye:
- Compra de maquinaria y equipos
- Construcción de fábricas o centros de datos
- Inversión en infraestructuras tecnológicas
- Adquisición de hardware o instalaciones
A diferencia de los gastos operativos habituales, el CAPEX no se registra directamente como un gasto en la cuenta de resultados, sino que se capitaliza en el balance y se amortiza o deprecia a lo largo del tiempo.
¿Cómo se calcula? Diferencia con otros gastos
El CAPEX suele encontrarse en el estado de flujos de efectivo, dentro del flujo de caja de inversión.
Una fórmula práctica para estimarlo es:
CAPEX = Inmovilizado material final – Inmovilizado material inicial + Depreciaciones
También puede tomarse directamente como la partida “Purchase of Property, Plant & Equipment (PP&E)” en el Estado de flujos de efectivo. Es fundamental distinguir el CAPEX de otros conceptos:
1️⃣ OPEX (Gastos operativos)
- Son los gastos necesarios para el funcionamiento diario.
- Ejemplo: salarios, alquileres, marketing.
- Impactan directamente en el beneficio neto.
2️⃣ I+D (Investigación y Desarrollo)
- En muchas tecnológicas es el principal gasto estratégico.
- Puede registrarse como gasto corriente (OPEX) o capitalizarse parcialmente según normativa contable.
3️⃣ Adquisiciones
- Comprar otra empresa no es CAPEX operativo tradicional.
- Se registra como inversión financiera o fondo de comercio.
¿Por qué está siendo la principal preocupación en la actualidad?
En el contexto actual —marcado por la carrera en inteligencia artificial y la expansión de infraestructuras cloud— el CAPEX se ha disparado en las grandes tecnológicas. La principal razón para preocuparse es porque impacta directamente en el flujo de caja libre (FCF)
FCF = Flujo de caja operativo – CAPEX
Si el CAPEX aumenta agresivamente, el FCF se reduce, lo que afecta a:
- Dividendos
- Recompras de acciones
- Reducción de deuda
- Valoración bursátil
Uno de los ratios más vigilados por el mercado para encontrar empresas más o menos eficientes desde este punto de vista es:
CAPEX / FCF
Ejemplos de mejores y peores compañías
🟢 Mejores (menor presión relativa de CAPEX)
- Apple (AAPL)
- Modelo poco intensivo en activos físicos
- Elevado FCF y CAPEX moderado
- Microsoft (MSFT)
- Alto CAPEX en cloud e IA, pero compensado por enorme generación de caja
- Meta (META)
- Tras el “año de la eficiencia”, mejor equilibrio entre inversión y FCF
🔴 Peores (CAPEX muy elevado respecto al FCF)
- Amazon (AMZN)
- Infraestructura logística y AWS altamente intensiva en capital
- Alphabet (GOOGL)
- Fuerte inversión en centros de datos e IA
- Tesla (TSLA)
- Expansión industrial y desarrollo de nuevas fábricas
