La combinación de tensiones geopolíticas en Oriente Medio, el repunte del petróleo y una inflación persistente vuelve a poner sobre la mesa un escenario que muchos inversores no contemplaban desde los años 70: la estanflación.
La estanflación describe un entorno económico caracterizado por:
- Crecimiento económico débil
- Inflación elevada
- Política monetaria restrictiva
Es uno de los escenarios más complejos para los mercados financieros, porque muchos activos tradicionales sufren simultáneamente. Las acciones cíclicas pierden impulso por el menor crecimiento, mientras que los bonos de larga duración sufren por la inflación.
Sin embargo, no todos los activos se comportan igual. Algunos sectores y clases de activos históricamente han mostrado resiliencia en entornos de estanflación.
🌍 Qué activos suelen comportarse mejor
1. Energía y materias primas
Los shocks inflacionarios suelen originarse en materias primas, especialmente energía. En los episodios históricos de estanflación, las materias primas han sido uno de los activos más beneficiados porque el aumento de costes energéticos impulsa el precio de los commodities actuando como cobertura natural contra la inflación.
Ejemplos de ETFs:
- ETC de agricultura: WisdomTree Agriculture (AIGA)
- ETC de petróleo: WisdomTree Brent Crude Oil (OOEA)
- ETFs de índices amplios de Materias Primas: iShares Diversified Commodity Swap UCITs (ICOM)
2. Oro y metales preciosos
El oro tiende a comportarse bien cuando actuando como refugio coinciden escenarios de inflación elevada, incertidumbre económica y/o pérdida de poder adquisitivo de las monedas fiat. Instrumentos habituales:
- ETCs físicos de oro: Amundi Physical Gold (GLDA)
- ETFs o Fondos de Inversión de mineras de oro: VanEck Gold Miners UCITS (G2X)
- ETCs de metales preciosos: WisdomTree Physical Precious Metals (PHPM)
3. Sectores defensivos de la bolsa
Algunas industrias tienen demanda relativamente inelástica, lo que les permite mantener ingresos incluso con crecimiento débil. Las compañías de sectores defensivos como compañías de energía o consumo básico suelen trasladar inflación a precios, pagar dividendos y tener flujos de caja más estables. Se pueden encontrar ETFs sectoriales que replican el comportamiento medio del sector, por ejemplo de la gama iShares de BlackRock (EX)
Los sectores que históricamente han mostrado mejor comportamiento en periodos de estanflación incluyen:
- 💧Utilities
- 🔥 Energía
- 🏪 Consumo básico
- 💊 Salud
4. Bonos ligados a la inflación o de muy corta duración
Los bonos tradicionales sufren en entornos inflacionarios, especialmente los de larga duración. En su lugar, los inversores suelen utilizar estos instrumentos que ayudan a proteger el poder adquisitivo y reducir volatilidad en la cartera.
- ETFs de TIPS o bonos ligados a inflación: iShares SD TIPS 0-5 UCITS (SXRH)
- ETFs de Bonos del Tesoro a corto plazo: iShares USD Treasury Bond 1-3y UCITS (IUSU)
- ETFs o Fondos monetarios: CANDRIAM MONEY MARKET EURO C (EUR) ACC
📊 Ejemplo de distribución para un escenario de estanflación
No es una recomendación de inversión La información contenida no ha sido elaborada teniendo en cuenta los objetivos de inversión, la situación financiera ni las circunstancias particulares de los destinatarios. Es un simple ejemplo de distribución de capital por tipo de activo con ejemplos de ETFs
| Activo | ETF ejemplo | Peso |
|---|---|---|
| Energía | SPDR Energy Select Sector UCITS ETF (ZPDE) | 20% |
| Materias primas | iShares Diversified Commodity Swap UCITs (ICOM) | 15% |
| Oro | Amundi Physical Gold (GLDA) | 15% |
| Consumo básico | SPDR Consumer Staples Select Sector UCITS ETF (ZPDS) | 10% |
| Utilities | SPDR Utilities Select Sector UCITS ETF (ZPDU) | 10% |
| Salud | SPDR Health Select Sector UCITS ETF (ZPDH) | 10% |
| TIPS | iShares SD TIPS 0-5 UCITS (SXRH) | 10% |
| Bonos corto plazo | iShares USD Treasury Bond 1-3y UCITS (IUSU) | 5% |
| Liquidez | Fondo Monetario | 5% |
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